年报季中真实的中国体育用品业

根据麦肯锡《2024全球体育用品行业报告：行动起来》，2023年全球体育用品市场逆势实现了6%的营收增长率，较2022年增速提高了4个百分点，展示出了极佳的韧性。

A股体育用品上市公司中，金陵体育、舒华体育、英派斯、康力源四家健身器材公司在2023年均实现了15%以上的利润增速，其中金陵体育利润增速更是达到了75.76%。

同时，2023年所有体育用品上市公司，都对研发投入给予了高度重视，这意味着企业正在将科技研发作为公司提高核心竞争力的重要手段。随着技术创新加速，国内体育用品公司正在努力摆脱追随者的角色，自主登上全球体育用品市场的中心舞台。

从代工到自有品牌，体育用品迎来品牌跃迁

品牌升级，几乎是所有体育用品公司发展的必由之路。

相较于国际市场，国内体育行业起步较晚，大量体育用品公司以为国际体育用品品牌代工起家，随着市场和公司规模的扩大，越来越多的公司意识到自有品牌的重要性。因此，从2023年财报中，我们可以清晰地看到一种变化：目前OEM/ODM业务仍占营收的较大比重，体育用品公司的自有品牌业务正在加速发展。

2023年英派斯OEM/ODM出口业务收入占总营收的比例仍然超过四成。与此同时，其自主品牌产品在国内市场和国际市场上实现了高增长。

国内市场上，2023年英派斯营业收入同比增长13.96%，占公司营业收入比例为26.88%。在国际市场上，英派斯在Facebook、Instagram、Youtube、Tiktok 等各大国际社交媒体平台投放宣传物料，借助新媒体和展会等途径积极拓展海外销售网络，订单数量实现突破性增长。其自主产品出口业务实现营收2.86亿元，同比大增25.85%，占营收的比重提升至31.93%。

与英派斯一样，深耕健身器材行业二十余年的康力源，不仅为WALMART、DICKS、SAMS等客户提供OEM/ODM 业务，而且以「军霞」「JX Fitness」「康力源」等品牌在国内开展销售工作，并大力发展跨境电商，依托「WINNOW」等自有品牌在亚马逊平台开设店铺面向美国、欧洲等终端客户销售产品。

在2023年，康力源ODM、OEM 实现收入2.52亿元，占营业收入41.38%，稳住了业绩增长基本盘；得益于跨境电商业务的发展，康力源自有品牌收入占比由2022年的33.51%上升到 58.62%。在报告期内，康力源跨境电商业务销售额突破2亿元。

同样的情况也出现在牧高笛身上。随着经营战略转变，牧高笛在2023年营收整体保持稳定的情况下，OEM/ODM业务占比下降，自主品牌业务占比则实现了迅速提升。

具体来看，牧高笛自主品牌业务实现收入9.26亿元，同比增长了31.25%。其OEM/ODM 业务产品主要销往欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场，在2023年实现收入5.29亿元，同比则下降了26.15%。 

牧高笛的产品矩阵 图源：牧高笛官网

这无疑代表着体育用品公司品牌升级进程正在加速。「微笑曲线」早已告诉我们，不发展自有品牌就没有议价权。在2023年财报中，康力源自有品牌业务毛利率比代工业务要高出4个百分点之多。

在这一点上，金陵体育有着深刻的认知，其发展战略就是不断巩固深挖品牌的护城河，以品牌驱动模式实现体育产业横纵扩张，全力打造公司两个核心能力：溢价能力和议价话语权。

在2023年，金陵体育营业收入达到了5.14亿元，同比增长了8.31%。净利润达到6761.92万元，同比大增75.76%。

报告期内，金陵体育为第19届杭州亚运会、江苏省青少年田径县组锦标赛、第31届世界大学生夏季运动会、中国田径大众达标系列赛总决赛等提供优质体育器材和服务。在2023年9月开幕的杭州亚运会上，金陵体育不仅是官方球类和田径项目赛事器材供应商，也是本届亚运会竞赛视频裁判系统服务项目的服务商。

金陵体育的目标也是所有体育用品上市公司的目标：「借助上市的先发契机完成体育行业产业链覆盖，打造在世界范围代表中国的百年民族体育品牌。」

体育制造业产品种类众多，面向的客户也并不完全相同，因此其2023年经营状况和经营利润率也有所差异。

受到欧美高通胀和持续加息影响，2023年整个体育用品市场C端购买力有所下降，B端市场则保持稳健增长。

在健身器材市场，商用健身产品需求火爆，商用业务成为带动行业公司实现增长的重要力量。英派斯2023年商用产品营收规模达到了7.80亿元，同比增长6.00%，占总营收的比重高达87.09%，实现了稳健增长。

国际健身器材商用市场回暖的前提下，舒华体育积极开拓国际市场，通过德国 FIBO 展会、中国体博会及线上官网询盘等方式开发新客户，其外销收入同比去年同期增加7503.82 万元，也即同比增长65.62%。

在国际业务的带动下，舒华体育2023年实现了14.22亿元的营收，同比增长了5.23%。净利润则从2022年的1.10亿元增长至1.29亿元，同比提升了17.72%。

不过，即便同样面对B端市场，共创草坪的情况又略有不同。

从事人造草坪研发、生产和销售的共创草坪是全球规模最大的人造草坪生产企业，是FIFA全球8家人造草坪优选供应商之一。近年来，共创草坪加大了在专项运动上的发展力度，成为了World Rugby（世界橄榄球运动联盟）8 家全球人造草坪优选供应商之一和FIH（国际曲联）11 家全球人造草坪优选供应商之一。

共创草坪的客户一般为承接铺装项目的工程商、批发商或大型建材连锁超市，这些B端客户基本贡献了全部营收。

由于塑料等原材料价格的下降，共创草坪产品销售成本和销售均价都出现了明显下滑。在草坪销量同比增长了12.21%的情况下，共创草坪营业收入为24.61亿元，同比小幅下滑0.38%。不过，共创草坪盈利能力反而略有上升，其三大业务毛利率分别提升了1.81-7.74个百分点不等。

在2023年，体育用品C端市场表现一般，其具有的庞大发展潜力依然有待开发。

健身器材赛道的英派斯和舒华体育对C端市场十分有信心。英派斯认为，「从成长性角度讲，考虑到目前我国健身人群占比还比较低，随着人们生活水平提升、健身理念逐步树立，预计未来对家用健身器材的需求想象空间会更大。」

舒华体育已在天猫、京东、唯品会、抖音等平台开设直营旗舰店，并在小红书、抖音、知乎等平台进行产品、品牌等内容输出，同时利用微信私域流量平台进行品牌宣传和促销活动，塑造C端品牌形象。

大众对于健康生活方式的追求已成为现代社会的重要发展趋势，因此，长远来看，体育用品C端市场将是一座价值不可估量的金山。开拓C端市场业务的体育用品公司也必须深刻地认识到这一趋势，并提前抓住发展窗口期。

近年来，体育用品行业公司呈现出的另一种发展趋势，即是从制造商向服务商转型，大丰实业和莱茵体育成为观察体育用品公司转型的两大样本。

大丰实业前身为余姚市视听器材厂，早期从事电源接插件、配电箱、 摄影器材、组合玻璃舞台、公共座椅等文体影视设备，并在2004 年承揽雅典奥运会7个主场馆，迈向全球。目前，大丰实业主营业务包括文体科技装备、数字艺术科技、轨道交通设备，并依托多年的文化产业资源积累，向文体场馆运营、演艺项目、赛事运营等方面拓展，从文体设备制造商逐步向服务商转型。

在2023年，大丰实业作为杭州亚运会官方供应商，全程参与亚运会的重要工作，承担了包括亚运主火炬塔的创制、36个亚运场馆的演艺装备智造、杭州地铁亚运专线产品的研制、亚运演艺项目筹备等多项关键任务。通过提供高品质的场馆核心产品及整体解决方案，同时全面保障杭州亚运会博物馆的运营，展现出了卓越实力。

赛事运营方面，报告期内，大丰实业深度赋能杭州马拉松、宁波马拉松、中国田径街头巡回赛、台州马拉松等各大体育赛事，通过冠名、运营及主办等方式加大国际体育赛事的参与力度，并通过融合品牌文化与城市精神，用活赛事资源提高公司赛事IP规格。

业务覆盖文旅、体育和房地产的莱茵体育，2023年成功实现扭亏为盈。其营业收入达到2.55亿元，实现净利润5619.35万元，重新步入了发展正轨。

莱茵体育原名莱茵置业，是国内第一批上市的房地产企业，到2015年正式转型，确立体育产业发展的战略布局，全面推进冰雪、足球、体育场馆运营、赛事运营等体育业务的发展。

近年来，莱茵文旅体育业务规模已经超过原有房地产销售和租赁业务。在2023年，莱茵体育文旅业务依托成都西岭雪山景区开展索道、滑雪（滑草）、酒店经营、娱乐等文旅相关业务，为景区游客提供交通观景索道客运、滑雪（滑草）及娱乐等运动游乐项目、酒店住宿与餐饮等配套服务。

其体育业务则分为综合体育场馆运营和体育赛事两大部分。在2023年，莱茵体育主要运营丽水市体育中心游泳馆、体育生活馆项目，闲林港体育生活馆项目。而在体育赛事上，莱茵体育在2023年为成都大运会双流赛区提供赛事保障服务，并成功策划举办了2023首届TOP show勇士挑战赛等。

可以看到，近年来大丰实业和莱茵体育正在努力从单一产品制造商向提供系统集成的解决方案服务商转变，目前在探索服务化转型的道路上取得了良好的成效。

相比于单纯制造，体育用品制造商向服务商转型一般能够实现更为稳定的收益来源，获得更为丰厚的利润。同时，在产品同质化的背景下，体育用品公司向服务商转型也能够为公司创造新的利润增长空间。

长期以来，体育用品公司大多处在产业链附加值较低的中游制造业，对超额利润的追求，则是企业向服务商转型的内在动力。而通过服务化转型，持续创造新的竞争优势，体育用品公司正在加快迈向价值链中高端。

加大研发投入，体育用品公司加速向上

从2023年财报中，我们可以看到几乎所有体育用品公司都加大了对研发的重视。

根据联合会发布的《中国体育用品业年度发展报告（2023）》，健身器材行业上市公司研发强度最高，说明健身器材上市公司更加重视技术研发、产品创新，在研发投入上力度更大。

在一众体育用品公司中，金陵体育研发投入增速最快。2023年，金陵体育研发费用达到2349.87万元，同比增长了23.57%，增长速度远超其他同行。

在财报中，金陵体育表示，在体育用品制造行业，部分技术研发能力较强、管理水平较高、成本控制较好、产品质量和品牌认可度较高的企业在竞争中可以赢得更多的市场份额，利润水平将不断提高。

这也几乎是所有体育用品上市公司的共识。

在2023年，大丰实业研发投入则高达1.12亿元，研发费用率高达5.77%，在一众体育用品公司中位居极高水平。

受到全球家用健身器材市场需求大幅下滑影响的三柏硕，在2023年研发投入依然达到了2272.81万元，与2022年研发投入规模基本保持一致。

在三柏硕看来，随着消费者可支配收入水平的不断提升及科学技术的发展，消费者对于休闲运动及健身产品不仅追求其功能性和安全性，同时对于产品的智能化和个性化也提出了更高的要求。

因此，休闲运动和健身器材产品的研发涉及需要考虑多方面因素，并结合美学、人体工学、材料学、互联网及物联网等多方面技术，推出更加符合消费者需求的产品。更加重视休闲运动和健身器材研发设计的企业将获得更多的市场份额。

这一理念同样为舒华体育所认可。早在2021年，舒华即推出了全球首款搭载鸿蒙操作系统的商用跑步机，近年来更是持续推进舒华运动 APP 等软件系统升级，为消费者带来更智能的健身体验。在2023年，舒华运动APP新用户同比增长约60%。

此外，在2023年，舒华成功为亚运会及亚残运会健身中心提供了先进智能化的健身设备与专业科学的指导服务，获得杭州亚运会赛事总指挥部亚运村运行管理中心的表彰和感谢。

对于体育用品公司来说，与时俱进是保持发展的首要原则，产品创新是长期保持市场竞争力的重要手段，加大研发投入则是让产品更容易获得消费者和客户的认可的核心秘诀。

整体来看，面对复杂的国内外体育市场形势，国内体育用品上市公司都呈现出了令人满意的变化。从品牌升级、市场变化、企业转型、科技研发等方面，各家企业积极应对风险挑战，主动推动转型升级，在做大、做强、做优的目标下取得了令人印象深刻的成绩，以高质量发展态势为推动体育用品行业构建新发展格局打下坚实基础。

2023年7月，国家体育总局出台16条举措恢复和扩大体育消费。随后国家发展改革委发布了《关于恢复和扩大消费的措施》，其中，促进文娱体育会展消费成为重要一环，这无疑为体育用品市场带来了巨大的发展机会。

当下，体育用品公司都在积极投身发展新浪潮，加大研发投入，将体育用品与智能制造、AR/VR、大数据、人工智能等新技术融合，加速产品创新和品牌升级，利用技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级在传统制造业基础上培植新质生产力，为体育用品行业带来发展新动能。展望未来，在新质生产力的引领下，中国体育用品公司将持续行稳致远，迎来更高质量发展。